تسهیل قوانین SEC برای صندوق‌های ETF ارز دیجیتال

تحولات اخیر در رویکرد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) نسبت به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETP) و ETFهای مرتبط با دارایی‌های دیجیتال، نویدبخش دوران جدیدی برای بازار کریپتو و بلاکچین است. مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری بیت‌وایز (Bitwise)، بر این باور است که ساده‌سازی فرآیند فهرست‌بندی می‌تواند منجر به عرضهٔ انبوهی از ETFهای ارز دیجیتال شود. با این حال، او هشدار می‌دهد که این افزایش عرضه لزوماً به معنای جذب سرمایهٔ گسترده برای همهٔ این محصولات نخواهد بود. این رویداد که می‌تواند از اوایل اکتبر با تصویب استانداردهای فهرست‌بندی عمومی آغاز شود، می‌تواند تغییرات چشمگیری در نحوهٔ تعامل سرمایه‌گذاران سنتی با فضای پرریسک و در عین حال پرپتانسیل ارزهای دیجیتال ایجاد کند.

موج جدید صندوق‌های ETF ارز دیجیتال و انتظارات بازار

هوگان پیش‌بینی می‌کند که با اتخاذ استانداردهای عمومی فهرست‌بندی، شاهد سرازیر شدن حجم عظیمی از ETPهای جدید ارز دیجیتال به بازار خواهیم بود. این موضوع نه تنها شهودی است، بلکه سابقهٔ تاریخی ETFها نیز آن را تایید می‌کند. این تحولات دسترسی سرمایه‌گذاران سنتی را به بازار کریپتو تسهیل کرده و فرصت‌های جدیدی برای تخصیص سرمایه به دارایی‌های دیجیتال فراهم می‌آورد. این امر به ویژه زمانی اهمیت پیدا می‌کند که بنیان‌های بازار شروع به تحول می‌کنند، زیرا ETFها ابزاری کارآمد برای واکنش سریع‌تر به این تغییرات هستند.

در حال حاضر، شاهد رشد علاقه به این محصولات هستیم. به عنوان مثال، اولین ETF استیکینگ سولانا (SOL) در ایالات متحده، در روز اول معاملات خود ۱۲ میلیون دلار ورودی جذب کرد که جیمز سیفارت، تحلیلگر ETF بلومبرگ، آن را "آغازی سالم" توصیف کرد. علاوه بر این، انتظار می‌رود دو صندوق قابل معامله در بورس آلت‌کوین برای دنبال کردن ریپل (XRP) و دوج‌کوین (DOGE) نیز به زودی در ایالات متحده راه‌اندازی شوند. این نشان‌دهندهٔ اشتیاق فزایندهٔ بازار برای محصولات مالی متنوع‌تر در حوزهٔ بلاکچین است. همچنین، افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران به ETFهای اسپات بیت‌کوین (BTC) با ۶۴۲ میلیون دلار ورودی و ETFهای اتریوم (ETH) با ۴۰۶ میلیون دلار ورودی، گواه روشنی بر این تغییر رویکرد است.

فراتر از هیجان: موفقیت نیازمند علاقه بنیادین

با وجود هیجان اولیه، مت هوگان تاکید می‌کند که صرف وجود یک ETF ارز دیجیتال، تضمینی برای جذب سرمایهٔ قابل توجه نیست. او هشدار می‌دهد: «صرف وجود یک ETP کریپتو، ورودی‌های قابل توجهی را تضمین نمی‌کند. شما به علاقهٔ بنیادین به دارایی اصلی نیاز دارید.» به عنوان مثال، او معتقد است که ETPهایی که بر پایهٔ دارایی‌هایی مانند بیت‌کوین کش (Bitcoin Cash) ساخته شده‌اند، ممکن است در جذب سرمایه با چالش مواجه شوند، مگر اینکه خود آن دارایی حیات تازه‌ای پیدا کند و کاربردهای بنیادین آن افزایش یابد. این نکته برای سرمایه‌گذاران بسیار حیاتی است، چرا که بازار کریپتو همواره با نوسانات و پدیده‌های حباب‌مانند روبرو بوده است. کاتالین تیشهاوزر، رئیس تحقیقات سیگنوم (Sygnum)، نیز در همین راستا اظهار داشته که با وجود "هیجان کاذب" در بازار دربارهٔ آمدن این ETFها، کسی نمی‌تواند منبع تقاضای قابل توجه برای آن‌ها را مشخص کند. بنابراین، هرگونه سرمایه‌گذاری در این حوزه مستلزم بررسی دقیق اصول بنیادین دارایی و نه صرفاً هیجان بازار است و باید به ریسک‌های مرتبط با آن از جمله نوسانات شدید بازار توجه کرد.

فرآیند کنونی و آینده: تحولی در تایید و شفافیت

فرآیند کنونی تایید ETFهای اسپات کریپتو توسط SEC، موردی و بسیار پیچیده است. ناشران باید پیشنهادات مفصلی را ارائه دهند که نشان‌دهندهٔ نقدینگی کافی بازار زیرین و مقاومت آن در برابر دستکاری است. این بررسی می‌تواند تا ۲۴۰ روز به طول انجامد و هیچ تضمینی برای تایید وجود ندارد. این پیچیدگی و عدم قطعیت، عامل بازدارنده‌ای برای بسیاری از شرکت‌ها بوده است.

با این حال، بر اساس فرآیند جدیدی که SEC در حال کار بر روی آن است، شرایط بسیار متفاوت خواهد بود. هوگان می‌گوید که اگر درخواست‌ها الزامات دقیق را برآورده کنند، تایید آن‌ها "تقریباً تضمین شده" است. علاوه بر این، این فرآیند بسیار سریع‌تر خواهد بود: درخواست‌ها ظرف ۷۵ روز یا کمتر تایید می‌شوند. این تحول، سرعت ورود محصولات جدید به بازار دارایی‌های دیجیتال را به شدت افزایش خواهد داد و شفافیت بیشتری را برای بازیگران بازار فراهم می‌آورد. تحلیلگران بیت‌فینکس (Bitfinex) نیز در گزارشی در ۲۶ آگوست اعلام کردند که آلت‌کوین‌ها ممکن است تا زمان تایید ETFهای کریپتو که امکان قرار گرفتن در معرض ریسک پایین‌تری را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کنند، شاهد یک رالی گسترده و چشمگیر نباشند. این تغییرات می‌توانند مسیرهای جدیدی برای سرمایه‌گذاری در حوزهٔ وب۳ و پروتکل‌های نوظهور فراهم کنند، اما همواره نیاز به هوشیاری در مورد ریسک‌های مرتبط با هر دارایی دیجیتال وجود دارد.

هشدار Bitwise: عرضه ETF به معنای جذب سرمایه نیست

در دنیای پرشتاب دارایی‌های دیجیتال و بلاکچین، اخبار مربوط به تسهیل فرآیندهای نظارتی و عرضه محصولات مالی جدید همواره توجه ویژه‌ای را به خود جلب می‌کند. یکی از مهم‌ترین این تحولات، امکان ساده‌سازی روند تأیید محصولات قابل معامله در بورس (ETP) برای کریپتوکارنسی‌ها توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) است. با این حال، مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise، هشدار می‌دهد که حتی با وجود این تسهیلات و ظهور موجی از ETPهای جدید، تضمینی برای موفقیت و جذب سرمایه قابل توجه برای همه آن‌ها وجود ندارد. این دیدگاه، نگرشی واقع‌بینانه به بازار سرمایه‌گذاری کریپتو ارائه می‌دهد و بر اهمیت بنیادی دارایی‌ها در کنار دسترسی آسان‌تر تأکید می‌کند.

تسهیل فرآیند تأیید و موج جدید ETPهای کریپتو

مت هوگان پیش‌بینی می‌کند که با تصویب استانداردهای عمومی برای فهرست شدن، که احتمالاً از اوایل اکتبر اجرایی خواهد شد، شاهد سرازیر شدن حجم عظیمی از ETPهای جدید کریپتو به بازار خواهیم بود. این روند نه تنها بصری و قابل پیش‌بینی است، بلکه با تاریخچه صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) نیز همخوانی دارد. در حال حاضر، SEC درخواست‌های مربوط به ETFهای اسپات کریپتو را به صورت موردی بررسی می‌کند. این فرآیند مستلزم ارائه پیشنهادات مفصل از سوی ناشران است که باید نشان دهد بازار دارایی اصلی دارای نقدینگی کافی است و در برابر دستکاری مقاوم است، علاوه بر رعایت سایر الزامات سخت‌گیرانه. این بررسی می‌تواند تا ۲۴۰ روز به طول انجامد و هیچ تضمینی برای تأیید نهایی وجود ندارد که خود به نوعی، ریسک سرمایه‌گذاری در این حوزه را برای سرمایه‌گذاران سنتی افزایش می‌دهد.

هوگان توضیح می‌دهد که تحت فرآیند جدیدی که SEC در حال تدوین آن است، در صورت برآورده شدن الزامات دقیق، تأیید درخواست‌ها "عملاً تضمین شده" خواهد بود. علاوه بر این، این فرآیند سریع‌تر بوده و درخواست‌ها در ۷۵ روز یا کمتر تأیید می‌شوند. این تغییر رویکرد می‌تواند مانعی بزرگ را از سر راه بسیاری از پروژه‌های بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال برداشته و راه را برای پذیرش گسترده‌تر باز کند، اما همانطور که هوگان هشدار می‌دهد، تنها یک جنبه از معادله موفقیت است.

فراتر از عرضه: اهمیت علاقه بنیادی به دارایی اصلی

هشدار اصلی هوگان در این نکته نهفته است که نباید راه‌اندازی یک ETF کریپتو را با احیای دوباره هیجان برای خود کریپتوکارنسی اشتباه گرفت. او تأکید می‌کند که «صرف وجود یک ETP کریپتو، تضمین‌کننده ورود سرمایه‌های قابل توجه نیست. شما به علاقه بنیادی به دارایی اصلی نیاز دارید.» این بدان معناست که بدون وجود یک پروژه قدرتمند، یک جامعه فعال و یک کاربرد واقعی برای دارایی دیجیتال زیربنایی، حتی با وجود دسترسی آسان‌تر از طریق ETF، سرمایه‌گذاران دلیلی برای تخصیص سرمایه نخواهند داشت. او مثال می‌زند که ETPهای ساخته شده بر پایه دارایی‌هایی مانند بیت‌کوین کش، مگر اینکه خود این دارایی‌ها "زندگی جدیدی پیدا کنند"، احتمالاً برای جذب جریان‌های مالی با دشواری روبرو خواهند شد. کاتالین تیش‌هاوزر، رئیس تحقیقات Sygnum نیز در ماه فوریه به Cointelegraph گفته بود که "هیجان زیادی در بازار پیرامون عرضه این ETFها وجود دارد، اما هیچ‌کس نمی‌تواند به منبع تقاضای قابل توجه اشاره کند." این اظهارات بر ضرورت تحلیل بنیادی در کنار سهولت دسترسی تأکید دارد و از پرحرفی و هیجان کاذب بازار جلوگیری می‌کند.

ETFها؛ پل ارتباطی برای سرمایه‌گذاران سنتی در نوسانات بازار

با وجود هشدارهای هوگان مبنی بر عدم تضمین جذب سرمایه، او بر نقش حیاتی ETFها در تسهیل مشارکت سرمایه‌گذاران سنتی در بازار کریپتو تأکید می‌کند. به عقیده او، راه‌اندازی ETFها این محصولات را در موقعیتی قرار می‌دهد که «وقتی اصول بنیادی شروع به تغییر می‌کنند»، رشد قابل توجهی را تجربه کنند. این امر به این دلیل است که ETFها، تخصیص سرمایه به حوزه کریپتو را برای سرمایه‌گذاران سنتی، که اغلب به دنبال ابزارهای سرمایه‌گذاری تنظیم‌شده و آشنا هستند، بسیار ساده‌تر می‌کنند.

نشانه‌هایی از این پتانسیل در بازار مشاهده شده است؛ به عنوان مثال، اولین ETF استیکینگ سولانا (SOL) در ایالات متحده، در روز آغازین معاملات خود با ۱۲ میلیون دلار ورودی به پایان رسید که جیمز سیفارت، تحلیلگر ETF بلومبرگ، آن را "آغازی سالم برای معاملات" توصیف کرد. تحلیلگران Bitfinex نیز در ۲۶ آگوست اشاره کردند که آلت‌کوین‌ها ممکن است تا زمان تأیید ETFهای کریپتو که به سرمایه‌گذاران در انتهای منحنی ریسک امکان سرمایه‌گذاری می‌دهند، شاهد یک رالی گسترده و فراتر از انتظار نباشند. این بدان معناست که ETFها نه تنها راه را برای بیت‌کوین و اتریوم، بلکه برای طیف وسیع‌تری از دارایی‌های دیجیتال که قبلاً برای سرمایه‌گذاران سنتی کمتر قابل دسترس بودند، هموار می‌کنند و به آن‌ها فرصت می‌دهند تا با ریسک‌های کنترل شده‌تر، از پتانسیل رشد این فناوری‌های نوآورانه در حوزه وب۳ بهره‌مند شوند. در نهایت، ETPها ابزاری قدرتمند برای دموکراتیزه کردن دسترسی به سرمایه‌گذاری در فضای کریپتو هستند، اما پایداری و رشد آن‌ها همچنان به ارزش ذاتی و پتانسیل‌های کاربردی دارایی‌های زیربنایی بستگی خواهد داشت.

تقاضای بنیادین؛ کلید موفقیت صندوق‌های جدید کریپتو

در دنیای پرشتاب دارایی‌های دیجیتال، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETPها) و به ویژه صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFها)، به عنوان پلی حیاتی بین سرمایه‌گذاران سنتی و بازار نوظهور کریپتو عمل می‌کنند. با این حال، همانطور که مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise، هشدار می‌دهد، گرچه ساده‌سازی فرآیند تأیید کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) می‌تواند به افزایش چشمگیر تعداد این محصولات منجر شود، اما این به معنای تضمین موفقیت و جذب سرمایه برای همه آن‌ها نیست. او تأکید می‌کند که وجود صرف یک ETP رمزنگاری شده، تضمینی برای جذب ورودی‌های قابل توجه سرمایه نیست و «شما نیاز به علاقه بنیادین به دارایی زیربنایی دارید.» این دیدگاه، لزوم درک عمیق‌تر پویایی‌های بازار و عوامل موثر بر موفقیت واقعی این ابزارهای مالی را برجسته می‌کند.

فرآیند ساده‌تر، دریچه‌ای به سوی تنوع بیشتر

در حال حاضر، SEC درخواست‌های مربوط به ETFهای اسپات کریپتو را به صورت موردی و با بررسی‌های دقیق مورد ارزیابی قرار می‌دهد. این فرآیند می‌تواند تا ۲۴۰ روز به طول انجامد و هیچ تضمینی برای تأیید ندارد. اما، خبرهایی مبنی بر ساده‌سازی این روند در افق به گوش می‌رسد. مت هوگان اشاره می‌کند که تصویب استانداردهای عمومی برای لیست شدن، که ممکن است از ماه اکتبر اجرایی شود، احتمالاً سیل عظیمی از ETPهای جدید کریپتو را به بازار سرازیر خواهد کرد. این تحول نه تنها بصری و قابل پیش‌بینی است، بلکه با تاریخچه صندوق‌های ETF در بازارهای سنتی نیز همخوانی دارد. این فرآیند جدید، در صورت رعایت دقیق الزامات، تقریباً تأیید درخواست‌ها را تضمین می‌کند و زمان بررسی را به ۷۵ روز یا کمتر کاهش می‌دهد. چنین تسهیلاتی می‌تواند دریچه‌های جدیدی را برای سرمایه‌گذاران سنتی جهت ورود به بخش‌های متنوع‌تر بازار کریپتو، فراتر از بیت‌کوین و اتریوم، بگشاید و دسترسی به آلت‌کوین‌ها را برای آن‌ها آسان‌تر کند. این امر به کاهش «منحنی ریسک» برای سرمایه‌گذاران سنتی کمک شایانی می‌کند، زیرا نیاز به مدیریت مستقیم دارایی‌های دیجیتال را از بین می‌برد.

اهمیت تقاضای بنیادین در جذب سرمایه

با وجود سهولت و سرعت بخشیدن به فرآیند تأیید، مت هوگان با قاطعیت هشدار می‌دهد که راه‌اندازی یک ETF کریپتو نباید با تجدید حیات شور و هیجان پیرامون ارزهای دیجیتال اشتباه گرفته شود. او تأکید می‌کند که موفقیت واقعی یک ETP نه به صرف وجود آن، بلکه به وجود «علاقه بنیادین به دارایی زیربنایی» بستگی دارد. به عنوان مثال، هوگان ابراز تردید می‌کند که ETPهای مبتنی بر دارایی‌هایی مانند بیت‌کوین کش بتوانند جریان سرمایه قابل توجهی جذب کنند، مگر اینکه خود این دارایی‌ها حیات تازه‌ای بیابند و کاربردها یا جذابیت‌های بنیادین جدیدی ارائه دهند. این نکته در مورد سایر آلت‌کوین‌ها نیز صادق است. کاتالین تیش‌هاوزر، رئیس تحقیقات Sygnum، نیز در اوایل سال جاری به این موضوع اشاره کرده بود که با وجود هیجان زیاد در بازار پیرامون عرضه این ETFها، کسی نمی‌تواند با قاطعیت مشخص کند که تقاضای اساسی قابل توجه از کجا سرچشمه خواهد گرفت. این بدان معناست که سرمایه‌گذاران باید فراتر از نام و برند، به پتانسیل واقعی، فناوری زیربنایی، جامعه کاربری فعال و کاربردهای عملی دارایی دیجیتال توجه کنند تا در دام هیجانات زودگذر که ممکن است به فیشینگ اطلاعات و سرمایه نیز منجر شود، گرفتار نشوند.

صندوق‌های آلت‌کوین؛ امیدها و چالش‌ها

در حالی که بیت‌کوین و اتریوم مدت‌هاست در کانون توجه بوده‌اند، ظهور ETPهای جدید برای آلت‌کوین‌ها نشانه‌ای از رشد و تنوع بازار است. اخیراً، صندوق‌های قابل معامله جدیدی برای XRP و دوج‌کوین (DOGE) در ایالات متحده عرضه شده‌اند. همچنین، اولین ETF استیکینگ سولانا (SOL) در ایالات متحده، روز آغازین معاملات خود در ۳ ژوئیه را با ۱۲ میلیون دلار ورودی به پایان رساند که جیمز سیفارت، تحلیلگر ETF بلومبرگ، آن را «آغازی سالم برای معاملات» توصیف کرد. این ورودی‌های اولیه امیدبخش هستند، اما همانطور که هوگان اشاره می‌کند، زمانی که «بنیادها شروع به تغییر می‌کنند»، راه‌اندازی ETFها موقعیت محصولات را برای رشد فراهم می‌آورد. این بدان معناست که ETFها با آسان‌تر کردن تخصیص سرمایه برای سرمایه‌گذاران سنتی، پتانسیل نهفته دارایی‌های کریپتو را در زمان مناسب آزاد می‌کنند. تحلیلگران Bitfinex نیز در ۲۶ اوت اظهار داشتند که آلت‌کوین‌ها ممکن است تا زمان تأیید ETFهای کریپتویی که به سرمایه‌گذاران امکان ورود به دارایی‌های با ریسک‌پذیری پایین‌تر را می‌دهند، شاهد یک رالی گسترده و چشمگیر نباشند. این امر تأکید می‌کند که حتی برای آلت‌کوین‌های نویدبخش، حمایت از طریق ابزارهای مالی سنتی می‌تواند نقشی کلیدی در جذب سرمایه و دستیابی به رشد پایدار ایفا کند، مشروط بر آنکه پروژه مورد نظر از پتانسیل و تقاضای بنیادین لازم برخوردار باشد.

ورود آلتکوین‌ها به بازار ETF: از سولانا تا دوج‌کوین

بازار صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) کریپتویی در حال تحول است و پس از بیت‌کوین و اتریوم، نوبت به آلتکوین‌ها رسیده تا سهمی از این جریان نقدینگی و توجه سرمایه‌گذاران سنتی را از آن خود کنند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در حال بررسی تسهیل فرآیند تأیید محصولات قابل معامله در بورس (ETP) مبتنی بر کریپتو است، که می‌تواند به موجی از عرضه‌های جدید منجر شود. اما همانطور که مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise، هشدار می‌دهد، صرف وجود یک ETF تضمین‌کننده موفقیت و جذب سرمایه نخواهد بود.

تسهیل فرآیند تأیید و موج جدید ETPهای آلتکوین

یکی از مهمترین عوامل محرک در بازار ETFهای کریپتو، فرآیند تأیید SEC است. هوگان اشاره می‌کند که تصویب استانداردهای عمومی لیستینگ، که ممکن است از ماه اکتبر آغاز شود، احتمالاً به سیل عظیمی از ETPهای جدید کریپتویی منجر خواهد شد. این موضوع تنها یک حدس نیست، بلکه تاریخچه ETFها نیز آن را تأیید می‌کند. در حال حاضر، SEC هر درخواست ETF اسپات کریپتو را به صورت موردی بررسی می‌کند. صادرکنندگان باید پیشنهادهای دقیقی ارائه دهند که نشان دهد بازار دارایی پایه به اندازه کافی نقدشونده است و در برابر دستکاری مقاوم است، که این فرآیند می‌تواند تا ۲۴۰ روز طول بکشد و هیچ تضمینی برای تأیید وجود ندارد. با این حال، در فرآیند جدیدی که SEC در حال کار روی آن است، درخواست‌ها در صورت برآورده کردن الزامات دقیق، "تقریباً تضمینی" تأیید خواهند شد و مهمتر از آن، این فرآیند سریع‌تر خواهد بود و درخواست‌ها در ۷۵ روز یا کمتر تأیید می‌شوند. این تغییر رویکرد می‌تواند درهای بازار را به روی طیف وسیع‌تری از آلتکوین‌ها باز کند و دسترسی سرمایه‌گذاران سنتی به این دارایی‌های دیجیتال را آسان‌تر سازد.

چالش‌های جذب سرمایه: صرفاً وجود ETF کافی نیست

با وجود خوش‌بینی‌ها نسبت به افزایش تعداد ETPهای کریپتویی، هوگان هشدار می‌دهد که عرضه یک ETF کریپتو را نباید با تجدید هیجان کاذب برای ارزهای دیجیتال اشتباه گرفت. او تأکید می‌کند که "صرف وجود یک ETP کریپتویی، جریان ورودی قابل توجهی را تضمین نمی‌کند. شما نیاز به علاقه بنیادی به دارایی پایه دارید." این بدان معناست که اگر یک آلتکوین فاقد کاربرد واقعی، جامعه فعال، یا نوآوری‌های تکنولوژیک باشد، حتی با داشتن ETF نیز ممکن است در جذب سرمایه با مشکل مواجه شود. هوگان در این زمینه به بیت‌کوین کش اشاره می‌کند و می‌گوید: "من گمان می‌کنم ETPهایی که بر پایه دارایی‌هایی مانند بیت‌کوین کش ساخته شده‌اند، در جذب جریان‌های مالی با مشکل مواجه خواهند شد، مگر اینکه خود دارایی حیات جدیدی پیدا کند." کاتالین تیش‌هاوزر، رئیس تحقیقات Sygnum، نیز در ماه فوریه به Cointelegraph گفته بود که "همه این هیجانات بی‌اساس در بازار در مورد این ETFها وجود دارد، و هیچ کس نمی‌تواند به منبع تقاضای قابل توجهی اشاره کند." این اظهارات بر این نکته تأکید دارند که پویایی‌های بازار و علاقه واقعی به فناوری بلاکچین و ارزش‌های بنیادی پروژه‌ها، همچنان کلید موفقیت در بلندمدت هستند.

نمونه‌های موفق و آتی در بازار آلتکوین ETFها

با وجود هشدارها، برخی از آلتکوین‌ها توانسته‌اند شروعی امیدوارکننده در بازار ETF داشته باشند. به عنوان مثال، اولین ETF استیکینگ سولانا (SOL) در ایالات متحده، روز اول معاملات خود در ۳ جولای را با ۱۲ میلیون دلار ورودی به پایان رساند، که جیمز سیفارت، تحلیلگر ETF بلومبرگ، آن را "شروعی سالم برای معاملات" توصیف کرد. این موفقیت نشان می‌دهد که آلتکوین‌هایی با بنیادهای قوی و کاربردهای نوآورانه، پتانسیل جذب سرمایه‌های قابل توجه را دارند. علاوه بر این، انتظار می‌رود که در هفته جاری، دو صندوق قابل معامله در بورس آلتکوین جدید در ایالات متحده راه‌اندازی شوند که XRP و دوج‌کوین (DOGE) را ردیابی می‌کنند. این عرضه‌ها گواه روشنی بر تنوع فزاینده در این بازار هستند. تحلیلگران Bitfinex نیز در ۲۶ آگوست اظهار داشتند که آلتکوین‌ها ممکن است تا زمانی که تأیید ETFهای کریپتو امکان سرمایه‌گذاری با ریسک پایین‌تر را برای سرمایه‌گذاران فراهم کند، یک رالی گسترده و بزرگ را تجربه نکنند. ورود این محصولات مالی به بازار سنتی، پلی برای سرمایه‌گذارانی است که به دنبال سهمی از پتانسیل رشد ارزهای دیجیتال هستند، اما ترجیح می‌دهند از طریق ابزارهای تنظیم‌شده و آشنا سرمایه‌گذاری کنند. این WEB3 فرصت جدید، دسترسی به بازار کریپتو را برای طیف وسیع‌تری از سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند و می‌تواند در بلندمدت، به نفع اکوسیستم کلی بلاکچین باشد.

در مجموع، هرچند مسیر ورود آلتکوین‌ها به دنیای ETFها با موانع و چالش‌هایی همراه است، اما با تسهیل فرآیندهای نظارتی و ظهور دارایی‌های دیجیتال با کاربردهای واقعی، آینده‌ای روشن در انتظار این بخش از بازار کریپتو قرار دارد. سرمایه‌گذاران باید همواره توجه داشته باشند که پیش از هرگونه تصمیم‌گیری، تحقیقات کامل انجام داده و از ریسک‌های موجود در بازار پرنوسان ارزهای دیجیتال آگاه باشند.

آیا ETFها رالی بزرگ آلتکوین‌ها را رقم می‌زنند؟

در فضای پرهیجان ارزهای دیجیتال، معرفی صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) برای دارایی‌های دیجیتال، همواره با گمانه‌زنی‌های زیادی همراه بوده است. بسیاری از فعالان بازار انتظار دارند که با ورود این محصولات مالی به بورس‌های سنتی، موج عظیمی از سرمایه از سوی سرمایه‌گذاران نهادی و خرد به بازار سرازیر شود. این انتظار به ویژه در مورد آلتکوین‌ها، با این امید همراه است که ETFها بتوانند رالی بزرگ و بی‌سابقه‌ای را برای آن‌ها رقم بزنند و قیمت‌ها را به سطوح جدیدی برسانند. اما آیا این خوش‌بینی‌ها بر پایه واقعیت استوارند؟ آیا صرف وجود یک ETF برای یک آلتکوین خاص، تضمین‌کننده رشد و موفقیت آن خواهد بود؟ این پرسش‌ها در کانون تحلیل‌ها و بحث‌های اخیر در صنعت کریپتو قرار گرفته‌اند و بررسی دقیق‌تر دیدگاه‌های کارشناسان در این زمینه ضروری به نظر می‌رسد.

ساده‌سازی فرایند تایید ETFهای کریپتو توسط SEC

کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در حال حاضر در حال ساده‌سازی فرآیند تایید محصولات قابل معامله در بورس (ETP) برای ارزهای دیجیتال است. این اقدام می‌تواند به ارائه انبوهی از ETFهای جدید کریپتو منجر شود. مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise، در گزارشی اخیر توضیح داده است که تصویب استانداردهای عمومی برای لیست شدن، که ممکن است از اکتبر سال جاری آغاز شود، به احتمال زیاد راه را برای ورود حجم زیادی از ETPهای جدید کریپتو هموار خواهد کرد. این رویکرد نه تنها منطقی به نظر می‌رسد، بلکه از تاریخچه ETFها نیز پشتیبانی می‌شود؛ یعنی هر زمان که فرآیندها ساده‌تر شده‌اند، تعداد محصولات عرضه شده افزایش یافته است.

هوگان اشاره می‌کند که این فرآیند جدید می‌تواند بسیار سریع‌تر باشد و درخواست‌ها در صورت برآورده کردن الزامات دقیق، "تقریباً تضمین شده" در ۷۵ روز یا کمتر تایید خواهند شد. این تغییر در مقایسه با روش بررسی موردی فعلی SEC، که می‌تواند تا ۲۴۰ روز به طول انجامد و هیچ تضمینی برای تایید ندارد، یک تحول بزرگ محسوب می‌شود. در حال حاضر، ناشران باید طرح‌های دقیقی ارائه دهند که نشان دهد بازار زیربنایی به اندازه کافی نقدشونده است و در برابر دستکاری مقاوم است، علاوه بر سایر الزامات سخت‌گیرانه.

هشدار Bitwise: عرضه بیشتر، لزوماً به معنای جذب سرمایه بیشتر نیست

با وجود این تسهیلات در فرآیند تایید، مت هوگان هشدار می‌دهد که عرضه یک ETF کریپتو را نباید با هیاهوی جدید برای ارز دیجیتال اشتباه گرفت. او تاکید می‌کند: "صرف وجود یک ETP کریپتو، جذب سرمایه قابل توجه را تضمین نمی‌کند. شما به علاقه بنیادی به دارایی اصلی نیاز دارید." این بدان معناست که بدون وجود تقاضای واقعی و علاقه اساسی به یک دارایی دیجیتال خاص، حتی اگر ETF آن در دسترس باشد، لزوماً شاهد هجوم سرمایه نخواهیم بود.

هوگان برای توضیح این نکته، به دارایی‌هایی مانند بیت کوین کش (Bitcoin Cash) اشاره می‌کند و می‌گوید: "من گمان می‌کنم ETPهایی که بر پایه دارایی‌هایی مانند بیت کوین کش ساخته شده‌اند، مگر اینکه خود دارایی حیات جدیدی پیدا کند، در جذب جریان‌های ورودی دچار مشکل خواهند شد." این دیدگاه نشان می‌دهد که موفقیت یک ETF در نهایت به عملکرد و پتانسیل رشد دارایی زیربنایی آن وابسته است و نه فقط به سهولت دسترسی از طریق یک محصول مالی.

فرصت‌ها و چالش‌های ETFهای آلتکوین

هوگان در عین حال تاکید می‌کند که راه‌اندازی ETFها، محصولات را در موقعیتی قرار می‌دهد که وقتی "اصول بنیادی شروع به چرخش کنند"، می‌توانند رشد قابل توجهی داشته باشند. این امر به این دلیل است که ETFها سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال را برای سرمایه‌گذاران سنتی آسان‌تر می‌کنند. با این حال، کاتالین تیش‌هاوزر، رئیس تحقیقات Sygnum، پیش‌تر در ماه فوریه به کوین‌تلگراف گفته بود که "این همه هیجان کف‌آلود در بازار در مورد آمدن این ETFها وجود دارد، و هیچ کس نمی‌تواند به جایی اشاره کند که تقاضای قابل توجهی از آنجا تامین شود."

برخی از ETFهای آلتکوین جدید در حال حاضر راهی بازار شده‌اند یا در شرف راه‌اندازی هستند. به عنوان مثال، انتظار می‌رود دو صندوق قابل معامله در بورس آلتکوین جدید در ایالات متحده این هفته راه‌اندازی شوند که XRP و Dogecoin را دنبال می‌کنند. همچنین، در ۳ ژوئیه، اولین ETF استیکینگ سولانا (SOL) در ایالات متحده، روز اول معاملات خود را با ۱۲ میلیون دلار ورودی به پایان رساند که جیمز سیفارت، تحلیلگر ETF بلومبرگ، آن را "آغازی سالم برای معاملات" توصیف کرد. این ارقام نشان‌دهنده علاقه اولیه است، اما باید دید آیا این روند پایدار خواهد بود یا خیر.

تحلیلگران Bitfinex در ۲۶ آگوست اظهار داشتند که آلتکوین‌ها ممکن است تا زمانی که ETFهای کریپتو که به سرمایه‌گذاران در منحنی ریسک پایین‌تر دسترسی می‌دهند، تایید نشوند، شاهد یک رالی گسترده و چشمگیر نباشند. این دیدگاه بر این نکته تاکید دارد که نهادهای مالی و سرمایه‌گذاران بزرگتر ممکن است تا زمان دسترسی به محصولات با ریسک مدیریت شده‌تر، منتظر بمانند.

جمع‌بندی و توصیه نهایی: دیدگاهی واقع‌بینانه به آینده ETFهای کریپتو

با توجه به آنچه گفته شد، تسهیل قوانین SEC برای ETFهای کریپتو یک گام مهم برای افزایش دسترسی و مشروعیت‌بخشی به بازار دارایی‌های دیجیتال است. این حرکت می‌تواند به افزایش چشمگیر تعداد محصولات مالی مبتنی بر ارزهای دیجیتال منجر شود و برای سرمایه‌گذاران سنتی که به دنبال راه‌های ساده‌تر برای ورود به این فضا هستند، فرصت‌هایی را فراهم آورد. با این حال، همانطور که مت هوگان از Bitwise به درستی اشاره می‌کند، صرف وجود یک ETF، تضمینی برای جذب سرمایه قابل توجه یا یک رالی بزرگ برای آلتکوین‌ها نیست.

توصیه نهایی این است که سرمایه‌گذاران، به ویژه در مورد آلتکوین‌ها، باید فراتر از هیاهو و هیجان اولیه نگاه کنند و بر اصول بنیادی دارایی زیربنایی تمرکز کنند. مطالعه دقیق در مورد پروژه، تیم توسعه، فناوری، جامعه و کاربردهای واقعی دارایی ضروری است. افزایش عرضه ETFها ممکن است سهولت دسترسی را بالا ببرد، اما موفقیت واقعی هر دارایی دیجیتال، چه بیت کوین و چه آلتکوین‌ها، در بلندمدت به پتانسیل رشد ذاتی و تقاضای پایدار آن در بازار بستگی دارد. لذا، تحلیل دقیق و واقع‌بینی، کلید تصمیم‌گیری هوشمندانه در این بازار پرنوسان خواهد بود.